2019年水泥行业展望：盈利窄幅回调，区域龙头优势凸显｜中金公司研报

报告摘要

中金公司发布《水泥行业2019年展望》指出，2019年全国水泥需求增速预计下滑至-2%，地产投资增速转负（-5%），但环保限产与区域协同机制将缓冲盈利波动。核心亮点：1）区域分化延续，华东、华南、京津冀需求稳健，粤港澳大湾区建设高峰将提振华南需求；2）吨毛利窄幅回调20-30元，中枢仍处110元附近，行业ROE从20%回落至15%但安全边际充足；3）推荐海螺水泥（A/H）、华新水泥、华润水泥控股等高股息或高弹性标的，消费建材首选北新建材。适合水泥行业从业者、建材投资者、证券分析师、基金经理及企业战略部门参考。

📋 核心要点(部分)

1. 投资概要
2. 需求：下行风险增强，南强于北格局或延续
3. 区域分化展望
4. 盈利展望
5. 估值与推荐
6. 风险提示