2018年商贸零售三季报总结：中长期结合选股，精选优质成长｜安信证券

报告摘要

2018年三季报显示商贸零售行业总量承压，但细分龙头表现优于整体。超市受益CPI上行和展店，收入稳健增长，毛利率提升至22.53%；百货受消费端影响收入增速放缓，扣非净利率微增；电商苏宁易购展店提速，线上GMV快增，但费用拖累业绩；黄金珠宝受节日避险提振，单季度增速12.2%；化妆品延续高增长，营收同比+35%。当前估值处于历史低位，政策刺激消费有望修复预期。建议关注永辉超市、家家悦、天虹股份、周大生、苏宁易购等内生稳健的细分龙头。适合投资者、分析师、零售从业者、基金经理阅读，获取精准数据与选股策略。

📋 核心要点(部分)

1. 行业整体承压与细分龙头表现
2. 超市行业分析
3. 百货行业分析
4. 电商行业分析
5. 黄金珠宝与化妆品分析
6. 投资策略与市场回顾