2018国信证券债市策略系列：应急免疫策略“保本”情结深度报告｜固定收益投资

报告摘要

2018年11月国信证券发布债市策略专题报告，深度解析应急免疫策略（Contingent Immunization）的运作机理与实证分析。该策略由利伯维茨和温伯格于1982年提出，巧妙融合被动免疫与主动管理：在设定最低收益水平后，只要组合市值能覆盖保底目标，即可进行积极投资；一旦触发风险则立即转为免疫组合。报告通过三种情景模拟（债券剩余期限大于、等于或小于投资期限），详细演示了触发点计算与配置型+交易型债券的优化思路。核心结论：当债券剩余期限较长时，低价买入可扩大安全边际；期限匹配时，适当提高交易型债券占比可在保本基础上增强收益。适合固定收益研究员、债券投资经理、风险控制人员及证券分析师参考，助力在利率波动中实现稳健超额回报。

📋 报告目录

1. 前言
2. 应急免疫策略介绍
3. 应急免疫策略的实证分析（剩余期限大于投资期限、剩余期限与投资期限相当、剩余期限小于投资期限）