2018商业贸易三季报综述：坚守必选消费、电商旺季可期 | 中信建投

报告摘要

2018年前三季度社零增速9.2%进入个位数时代，必选消费韧性凸显，超市龙头营收增速达18.98%；化妆品口红效应验证，国货崛起Q3营收增40.9%；电商高增长持续，苏宁易购、南极电商GMV加速提升。本报告深度解析超市、化妆品、百货、电商四大板块业绩分化与投资机会，适合电商从业者、消费品投资者、行业分析师、基金经理把握Q4旺季布局。

📋 报告目录

1. 一、整体概览：社零放缓，板块基本面承压，估值处历史底部
2. 二、细分版块：商超龙头业绩改善，电商持续高增长，化妆品口红效应得以验证
3. 三、Q3基金持仓：重仓总市值增加，集中度提升