2018中国空气质量报告｜冬季限产政策放宽，大宗商品供应风险增加｜瑞银

报告摘要

2018年冬季，中国空气质量政策出现变数：瑞银最新报告指出，尽管三年行动方案覆盖82个城市，但京津冀冬季计划将重点区域缩回28城，且PM2.5目标仅降低3%，地方政府自由裁量权增大，限产力度或不及预期。与此同时，基建刺激推动建设活动回暖，房地产开工同比增长20%，土地销售增长16%，冬季需求有望超预期。空气数据显示，2018年10月污染有所抬头，若持续恶化，不排除更严厉措施。本报告为投资者、大宗商品分析师、环保政策研究者提供关键供需变化研判。

📋 核心要点(部分)

1. 冬季限产政策不确定性
2. 基建刺激支撑建设活动
3. 空气质量数据跟踪
4. 总体观点与风险