煤炭行业2018年12月报：年末供给难放量，旺季前积极布局｜招商证券

报告摘要

2018年11月安全环保检查持续扰动供给，而需求未有较大起色，供需两弱下煤价震荡走弱。10月原煤产量3.05亿吨，日均984万吨，较9月小幅回落；进口煤2308万吨，环比减少8%。11月六大电厂平均日耗52.3万吨，同比下滑10%以上。秦港Q5500报627元/吨，仍处高位。行业供需均衡偏紧局面持续，2019年煤价中枢大概率维持高位，上市煤企长协合同价未见调整，业绩波动平滑。板块估值已回历史底部，12月进口煤收紧叠加供暖需求，有望推动煤价上涨。推荐蓝筹白马陕煤、神华、兖煤及低估值资产注入类山煤、山焦、淮矿、潞安。适合能源行业投资者、基金经理、煤炭企业高管、行业研究员阅读。

📋 报告目录

1. 本月板块走势回顾
2. 宏观经济与政策分析
3. 供给端分析
4. 需求端分析
5. 库存分析
6. 煤价走势
7. 投资策略