固定收益专题：2019年信用风险如何演绎？｜国盛证券信用债违约分析报告

报告摘要

2018年债券违约金额创新高，1-11月违约债券余额达1030.08亿，是2017年的3.88倍，民企违约余额为3.93倍，上市公司违约达14家。地方国企私募债违约占比超60%，违约类型多元化，回售违约和特殊条款违约明显增多。再融资收紧是主因，弱资质主体、激进扩张及负面事件成共性风险。展望2019年，宏观经济下行，企业盈利承压，再融资结构分化加剧，弱资质民企及城投非标/私募债违约风险或进一步暴露。本报告由国盛证券固定收益团队撰写，适合债券投资者、信用研究员、金融从业者及风险管理人士深度参考。

📋 报告目录

1. 2018年债券违约概况
2. 违约金额创新高民企和上市公司违约事件攀升
3. 地方国企私募债违约占比高
4. 违约主体以AA/AA+评级为主
5. 2018年回售违约和特殊条款违约明显增多
6. 2018年违约事件激增带动信用利差走阔
7. 2019年信用风险演绎