债市启明系列：存单与票据利率为何出现分化｜2018中信证券研报

报告摘要

2018年末，同业存单利率与票据转贴利率走势出现背离，背后原因何在？本报告由中信证券首席分析师明明领衔，深入剖析票据与存单利率分化的核心逻辑。关键发现：银行风险偏好降低，票据冲量需求推高信贷规模，而存单受跨年资金紧张预期影响利率上行。报告从信贷属性、资金属性、货币政策传导等多维度展开，揭示宽货币向宽信用传导的瓶颈。适合债券投资者、银行同业部门、宏观研究员、金融从业者阅读，助您把握短端利率走势与债市机会。

📋 报告目录

1. 影响票据和同业存单利率的主要因素
2. 票据利率与存单利率背离的原因分析
3. 未来利率走势展望
4. 对债市的启示