2015-2018年房地产周期对经济周期的冲击与影响｜太平洋证券宏观研究

报告摘要

房地产周期是经济周期研究不可逾越的鸿沟。本报告由太平洋证券发布，深入分析了2015-2018年中国房地产周期的特点——高峰厚尾（谷值到峰值的时长仅为峰值回落至新谷值的1/3到1/2），并揭示本轮周期的六大异质性：厚尾时长已达31个月、政策与货币同步放松、销售提前透支、因城施策导致结构性错位、土地溢价进入负区间、三四线房价超涨。报告测算显示，流动性与房地产销售基本同步，增长与房地产投资/施工基本同步；本轮房地产周期异质性将拖累经济周期延后见底，且房地产挤出效应进一步加剧下行。展望未来，房地产销售下行趋势确定，房价分化，政策放松力度有限。适合宏观经济研究员、房地产从业者、证券分析师、投资者及政策制定者深度阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 中国房地产周期的特点为高峰厚尾
2. 房地产周期各数据之间的逻辑关系
3. 本轮房地产周期的异质性
4. 本轮房地产周期展望
5. 房地产周期与经济周期的相关性