2019年债券市场投资策略：崖长，水浅｜方正证券报告

报告摘要

本报告由方正证券首席分析师杨为敩撰写，深入剖析2019年债券市场在“崖长，水浅”格局下的投资机会。核心观点：宏观基本面接近类泡沫状态，出口或回落至-5%，PPI加速负增长；制造业投资有望回升至14%成为稳定器，GDP增速预计6.2%。债券市场利率与信用配置价值持续分裂，利率债及高评级信用债收益率仍处下行通道，10年期国债收益率可能降至3%或2.8%。货币政策呈“显性宽松+隐性收紧”，降息概率低。金融监管放松与否将决定行情速度。报告还提示城投风险较低可适度下沉，产业债信用风险仍需警惕。适合债券投资者、金融机构、宏观研究员及政策制定者参考。

📋 报告目录

1. 趋势
2. 回归及动物精神
3. 宏观基本面分析（出口、土地、PPI）
4. 经济增长与政策
5. 债券市场利率与信用配置
6. 货币政策与流动性
7. 投资策略与风险提示