黑色建材年度报告（动力煤）：供需矛盾缓和，价格中枢下移｜中信期货2018

报告摘要

2018年动力煤市场迎来拐点：供给侧改革从总量去产能转向结构性去产能，预计全年去除落后产能1.8亿吨，优质产能加速释放；进口政策收紧但保供压力下直供电厂或有放松；'公转铁'政策升级导致铁路运力承压；宏观悲观预期传导至能源端，前三季度动力煤消费量23.66亿吨，增速放缓至0.78%。中长期看，产能释放加速叠加需求增速回落，煤价中枢将稳步下移。适合专业投资者、煤炭产业链从业者、期货交易员及宏观研究员参考，把握供需结构变化与投资节奏。

📋 核心要点(部分)

1. 报告摘要
2. 一、供给端主基调有所转变
3. （一）改革进入后半场去产能任务有望提前完成
4. （二）优质产能释放行业规模化程度提高
5. （三）产出弹性增大保供稳价能力增强