2019年房地产行业投资策略：因城施策调整，政策改善可期｜申万宏源

报告摘要

2018年四季度房地产基本面下行风险增大，销售面积同比由正转负，土地成交价款增速下滑，政策放松预期升温。本报告复盘2012年、2014-2015年政策放松触发条件，指出房价、土地出让收入和开发投资额是核心变量。预测2019年两种情景：若政策适度宽松，开发投资额增速4.9%，销售面积增速-4.5%；若维持收紧，则增速仅0.7%和-9.4%。推荐市占率高、布局一二线的龙头房企（万科A、保利地产、招商蛇口）及弹性标的（新城控股、金科股份、阳光城、蓝光发展）。适合房地产行业分析师、基金经理、房企战略部门及投资者参考。

📋 报告目录

1. 房价
2. 土地出让收入和房地产开发投资是影响政策放松的关键变量
3. 2012年央行和地方调整信贷政策刺激刚需
4. 2014-2015年政策放松与降息降准刺激
5. 2018年四季度基本面下行风险预兆
6. 2019年两种情景预测
7. 投资建议与推荐标的