债市启明系列：社融创新低M2低位徘徊，宽货币将为宽信用保驾护航｜中信证券2018

报告摘要

2018年11月金融数据出炉：社融增量1.52万亿略超预期但增速降至9.9%创新低，M2同比增长8%低位持平，M1增速仅1.5%逼近历史冰点。报告深度解析居民信贷受双11拉动回暖、企业中长期贷款仍疲弱的结构性矛盾，指出宽货币向宽信用传导仍需时间，预计债券收益率仍有下行空间。适合固收分析师、宏观研究员、债券投资者、金融从业者把握货币政策走向和债市投资机会。

📋 报告目录

1. 核心观点
2. 11月金融数据概览
3. 新增人民币贷款分析
4. 居民与企业贷款结构
5. 社融增量结构
6. M1与M2剪刀差