2019年去杠杆展望：防范灰犀牛与经济转型并举｜中信建投宏观深度报告

报告摘要

本报告聚焦2019年中国去杠杆进程，深入剖析居民、企业与政府三大部门面临的灰犀牛风险。居民杠杆与房地产深度绑定，快速上升可能引发系统性风险；企业去杠杆需抛弃旧有债务拉动模式，应对资本边际产出下降；政府去杠杆面临预算软约束与相机抉择。报告测算显示，购房杠杆过高比经济增速放缓更危险，去杠杆阵痛持续但财政加杠杆有望缓解。适合宏观经济研究者、金融机构分析师、政策制定者及投资者把握债务周期与转型趋势。

📋 报告目录

1. 一、居民部门：防止杠杆过快上升
2. 二、企业和政府：克服旧模式的弊端
3. 三、去杠杆的阵痛