2018年钴行业深度报告：价格底部区域判断与未来两年25-40万元/吨震荡分析｜申万宏源

报告摘要

本报告由申万宏源发布，聚焦钴市场供需格局与价格趋势。核心观点：刚果金中资产能延后，民采矿仓库较高点减少60%，盈利空间大幅缩小；嘉能可KCC暂停销售钴，欧亚资源RTR如期投产；预计2018-2020年全球钴供应分别为14.1、17.2、19.3万吨，需求13.2、14.9、17.1万吨，短期略过剩但长期资源紧缺。价格判断：中期合理区间25-40万元/吨，接近底部区域，25万元/吨触发减产，40万元/吨刺激替代研发。适合有色金属投资者、矿业分析师、新能源汽车产业链研究员及基金经理参考，助力把握钴价底部投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 1.钴供给：嘉能可与欧亚资源是主要增量
2. 1.1中资企业新产能投产普遍延后
3. 1.2国际钴龙头扩产进展顺利
4. 1.3近两年全球钴供给增量较多
5. 2.钴需求：新能源汽车与5G手机换代提供增量
6. 2.1 3C需求增速稳定5G提供长期增量
7. 2.2新能源汽车需求快速增长