2019年宏观投资策略：积极财政有空间，科技民生是重点｜川财证券

报告摘要

本报告由川财证券发布，展望2019年宏观经济走势与投资策略。核心判断：国内货币政策转向合理宽裕，地产销售二季度逐步开启，积极财政下中央基建补短板强化，全年GDP增速预计6.3%，呈前低后高。增长方面，地产投资增速回落至3-4%，基建投资年初抬升至8%，制造业投资随利润下行；消费弱势平稳，出口面临贸易不确定性与海外景气回落。价格方面，CPI中枢约2.4，PPI延续回落，难成市场核心因素。政策上，积极财政从减税和扩支双管齐下，货币政策维持宽松但重心转向资产端。大类资产配置建议：股市震荡磨底，风格由大盘过渡至中小盘，关注基建、科技、民生领域；债市长端利率仍有下行空间。适合投资者、策略分析师、基金经理及宏观研究员参考，以把握2019年投资机遇。

📋 报告目录

1. 总体判断：从总需求承压到信用缓和
2. 增长：静待增长企稳（投资、出口、消费）
3. 价格：难成市场核心因素
4. 政策：积极财政逐步发力，货币政策延续稳健
5. 风险：美国景气延续性成疑，就业问题尚需谨慎观察
6. 大类资产配置：股市震荡磨底，利率小幅下行
7. 风险提示