资本市场高质量发展报告：短期质押排雷与中长期制度改革｜中信证券2018

报告摘要

本报告深入分析2018年A股股权质押风险与高层密集稳预期政策，提出从短期排雷到中长期制度改革的路径。核心亮点包括：1）民企融资支持工具设立，1000亿元资管计划及地方百亿专项资金缓解流动性；2）A股中小股东净现金回报平均每年-3321亿元，根源在于分红过少、回购不足和大小非减持；3）解决之道在于建立业绩改善与估值纠偏两大机制，涉及分红、退市、新三板、回购、并购、引入长期投资者及平准基金等改革。适合投资者、政策研究人员、金融从业者及企业管理层阅读，助力理解资本市场高质量发展方向。

📋 核心要点(部分)

1. 短期质押排雷与中期制度改革
2. 民企融资困境与政策应对
3. A股净现金回报负值分析
4. 业绩改善机制（分红、退市、新三板改革）
5. 估值纠偏机制（回购、并购、长期投资者、平准基金）
6. 资本市场开放倒逼改革