债市启明系列：社融何时触底？｜2018社融增速与债券收益率前瞻分析

报告摘要

社融增速屡创新低，市场高度关注触底时点。本报告由中信证券首席债券分析师明明领衔，从内外部压力、监管边际放松、银行业务调整等维度深入分析，预计明年上半年社融仍承压，下半年有望回升但幅度有限。核心观点：社融拐点领先债券收益率约6个月，2019年10年国债收益率将在3%-3.4%区间波动。数据亮点：2018年1-11月表外融资同比减少2.8万亿，降幅达255%；企业债券净融资同比多增1.7万亿。适合债券投资者、宏观经济研究员、金融分析师、政策制定者及关注信用扩张的市场参与者。

📋 报告目录

1. 核心观点
2. 内外部压力与政策刺激
3. 银行业务调整与资本消耗
4. 表外监管放松与社融回升
5. 债券收益率滞后性