2019年房地产行业投资策略｜下行周期中的新机遇｜川财证券

报告摘要

2018年地产板块先扬后抑，估值降至10倍以下历史低位，A股龙头房企估值低于港股，配置价值凸显。2019年将迎来不一样的下行周期：行业政策与宏观政策错位纠偏，预计二季度前后政策改善，销售面积同比减少5%，开发投资微增1%。下行周期中，新开工增速转负将带动地产股见底，叠加政策宽松预期，地产板块迎来投资蜜月期。龙头房企集中度持续提升，TOP10销售集中度34.92%，较2017年提升10.75个百分点，融资集中度助推土地和销售集中度。建议关注三大方向：龙头房企估值修复（保利地产、新城控股）、区域主题（雄安：华夏幸福、荣盛发展；粤港澳：华侨城A、招商蛇口）、长租公寓（世联行、光大嘉宝）。适合投资者、房地产研究员、基金经理、券商分析师、政策研究者阅读。

📋 报告目录

1. 2018年上半年回顾：先扬后抑 板块估值下移
2. 2019年：不一样的下行周期
3. 下行周期中的新机遇
4. 从融资到土地再到销售，龙头房企集中度继续提升
5. 投资机会以及相关标的
6. 风险提示