旅游行业2019年投资策略｜消费增速放缓，精选个股把握确定性

报告摘要

宏观经济承压，旅游消费增速放缓，但消费升级与降级并存，高端消费和口红效应带来结构性机会。本报告由东莞证券发布，深入分析2019年上半年旅游行业趋势：国内游、出境游增速双双放缓，离岛免税政策放宽利好中国国旅，门票降价冲击自然景区业绩，人工休闲景区如宋城演艺受益于消费降级下的国内游替代。报告给出具体投资建议，精选个股把握确定性。适合券商分析师、基金经理、旅游行业投资者及企业战略人员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 消费升级和消费降级并存，关注两端消费
2. 景区：消费降级或导致旅游行业的口红效应，关注国内人工休闲景区
3. 免税：若出境游放缓将不利于机场免税增长，离岛免税成长性好
4. 酒店：房价增速下滑，宏观经济压力不利酒店业绩增长
5. 旅行社：宏观经济下行或对2019年出境游增速形成拖累
6. 复盘及策略