2019海外宏观与大类资产展望｜天风证券研报：美元走势、避险资产配置

报告摘要

本报告基于天风证券对2019年海外宏观经济的深度研判，核心观点：全球需求放缓主导下，避险资产（美债、日元）表现将显著优于风险资产（全球股市、原油）。预计上半年美元因流动性收紧和避险需求走强，新兴市场承压；下半年随着央行政策转向和美国经济回落，美元转弱，跨境流动性或回流新兴市场。通胀缺席背景下，黄金上半年有相对收益，下半年或现绝对收益。报告详细梳理了美股、新兴市场股市、美债、欧债、日债等大类资产配置建议。适合宏观策略研究员、基金经理、资产配置从业者、金融分析师及关注海外市场的投资者阅读，助力把握2019年全球资产轮动节奏。

📋 报告目录

1. 全球宏观经济展望
2. 发达经济体整体下行
3. 新兴经济体继续下行
4. 大类资产配置
5. 股票
6. 美股低配
7. 新兴市场股市上半年低配下半年适度标配
8. 债券整体超配
9. 美债
10. 欧债
11. 日债