2019年水泥制造行业投资策略｜周期往复，看好京津冀水泥｜国盛证券

报告摘要

2016-2018年水泥行业连续三年获得超额收益，核心动力来自供给约束下景气持续上升。本报告深入分析2019年水泥景气走势：景气中枢略下移，上半年不悲观，下半年不乐观；区域差异收敛，北升南降，京津冀尤好。预计2019年水泥需求上半年增长2%，全年增长0.6%，供给能力同比增长1.5%；京津冀需求或有5%增长，具备强价格弹性。投资建议推荐冀东水泥（预计2018-2020年EPS为1.16/1.82/2.13元），同时推荐海螺水泥、华新水泥等高现金流高分红龙头。适合投资者、券商分析师、水泥企业高管、行业研究员、基金经理等关注水泥板块的读者。

📋 核心要点(部分)

1. 回顾：景气持续上行
2. 水泥板块表现靓丽的三年
3. “投资稳增长”周期性重现，基建是结构性亮点
4. 从去杠杆到稳杠杆，投资稳增长重现
5. “稳增长”支撑水泥短期需求平稳运行
6. 高景气带来供给侧新考验
7. 水泥供给的“新常态”
8. 新增产能维持低位，置换量逐渐增加