行业景气观察：环保PPP投资额转暖，工业金属库存下降｜2019年招商证券策略报告

报告摘要

2019年2月最新数据显示，PPP项目落地率提升至56.53%，生态环保类投资额回升至11311亿元，行业景气度明显转暖。本报告深度剖析环保PPP回暖趋势，指出不规范项目出清+流动性宽松下，现金流优质公司受益。同时，北美及日本半导体设备出货延续下跌，数控机床需求改善；工业金属库存下降推涨价格，生猪养殖利润快速反弹。适合策略研究员、环保/工业金属从业者、投资者把握结构性机会。

📋 核心要点(部分)

1. 本期关注（环保PPP项目投资额回暖）
2. 信息技术产业链（半导体设备、MLCC、存储、面板）
3. 中游制造（数控机床、工程机械、新能源汽车）
4. 消费需求（生猪、电影、白酒、乳制品）
5. 资源品（钢材、动力煤、水泥、原油、工业金属）