2019建材行业深度报告｜地产链看建材：分化与回归｜长江证券

报告摘要

2018年地产新开工与竣工增速持续分化，导致水泥、玻璃、家装建材等前后端品类表现迥异。本报告由长江证券发布，深入剖析分化背后的深层次逻辑：销售通过库存和拿地主导新开工，资金约束下新开工与竣工此消彼长。经测算，地产新开工带来的水泥需求仅占总量10%-15%，而玻璃价格具备领先性，家装建材则呈现戴维斯双击/双杀行情。报告梳理了海螺水泥、东方雨虹、北新建材等龙头投资价值，并提示供给冲击与地产调控风险。适合投资者、建材企业、地产产业链从业者及行业研究员参考，把握2019年建材行业结构性机会。

📋 核心要点(部分)

1. 新开工与竣工分化的深层次逻辑
2. 销售主导新开工的背后在于库存和拿地
3. 新开工与竣工：资金约束下的此消彼长
4. 地产对建筑材料需求的影响分析
5. 地产前端：当期新开工对水泥需求影响有限
6. 地产后端：玻璃价格的领先性与家装建材的戴维斯行情
7. 投资建议
8. 风险提示