2019石油化工行业专题报告：PX结构性下跌将拉开大炼化盈利飞跃序幕｜信达证券

报告摘要

基于对PX定价权溢价丧失和需求预期差的深度分析，本报告指出民营大炼化板块将迎来历史性结构性利润飞跃。核心观点：1）PX结构性下跌幅度约200-400美元/吨（2019-2020年），定价权溢价将消失；2）PTA及聚酯环节利润将结构性提升，龙头企业议价权增强；3）下游需求增速不低于6.7%，远优于市场悲观预期。报告详细拆解了大炼化一体化“原油-PX-PTA-PET-涤纶长丝”全产业链利润转移路径，并给出“看好”评级及投资策略。适合石油化工行业投资者、石化企业战略规划者、大宗商品研究员及基金经理阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 大炼化利润飞跃在即：巨大的预期差
2. 核心增量利润来源预期差
3. 需求预期差
4. PX定价权溢价利润转移
5. 行业评级与投资策略
6. 风险因素