2019中国太阳能产业研究报告｜瑞银：股市上涨关键驱动因素与利润改善潜力

报告摘要

瑞银报告指出，自2018年11月以来，中国太阳能板块跑赢A股、H股及美股，主要受政策支持及全球光伏平价进度超预期推动。但我们认为市场尚未完全定价毛利率进一步上行潜力，故上调2019-21年盈利预测平均6-8%，目标价平均上调17%，盈利预测较一致预期高13-54%。核心亮点：1）供需改善及硅片/光伏玻璃潜在短缺有望推动毛利率持续扩张；2）长期可持续毛利率在上游（多晶硅/硅片）和光伏玻璃领域仍有显著提升空间；3）当前板块PE仅15.9倍（2019年预测），低于历史均值25.6倍，估值具吸引力。适合投资者、行业分析师、太阳能企业高管及基金经理阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行业表现回顾
2. 利润改善驱动因素
3. 长期可持续利润率分析
4. 估值讨论
5. 风险因素