2019信用债市场策略跟踪：城投与房地产投资机会｜中信证券

报告摘要

2019年信用债市场走势纠结，收益率低位震荡，信用利差分化加剧。本报告由中信证券固收团队撰写，深入剖析政策轮动对信用利差的影响，指出民企结构性风险尚存，建议城投债资质下沉并控制久期，地产债关注货值布局。核心内容包括：市场情绪反转导致长久期不确定性增加、政策轮动推动利差下行但民企内生盈利未见改善、城投债需以发展眼光挑选区域、地产债因城施政关注回款效率。适合债券投资者、固收分析师、金融从业者、投资经理及信用研究员参考，帮助在低收益环境下制定稳健策略。

📋 核心要点(部分)

1. 政策效果对信用利差作用显著
2. 民企利差收窄源于外部政策发力
3. 金融数据和实体经济遥相呼应
4. 绝对收益率和相对利差与久期相匹配
5. 配置什么期限的信用债
6. 信用债如何下沉资质