债市专题报告：债市杠杆小幅回落，关注资金利率水平和波动率｜2019年银河证券

报告摘要

2019年3月银河证券发布债市深度专题，核心数据显示2月中债登债券托管量达58.45万亿，待购回债券余额4.56万亿，债市杠杆率小幅回落。广义基金杠杆率超季节性下降，地方债挤出效应显著，商业银行大幅减持信用债，广义基金配置力度减弱。股市走强引发股债跷跷板，资金面波动加大，信用债流动性风险溢价抬升。报告提出信用债息差交易策略仍可行，但需控久期、降杠杆，关注资金利率波动。适合债券投资者、机构交易员、宏观研究员、基金经理等专业人士，为理解债市杠杆变化及投资策略提供关键参考。

📋 核心要点(部分)

1. 杠杆水平小幅回落
2. 机构行为：地方债挤出效应
3. 市场研判：股市影响资金利率
4. 投资策略：信用债息差交易