燃气行业报告：能源改革深化+环保驱动，天然气二次成长（2017-2020）

报告摘要

2017-2020年燃气行业迎来二次成长，受益于能源改革深化和环保政策，天然气需求年均增速预计达14%（vs 2014-2016年7%），主要燃气分销商气量增速+15%，核心利润增速17-26%。报告深入分析气量增长确定性（城镇化、煤改气、发电）、销气价差稳中略降（居民占比提升、配气盈利管控）、股东回报加大（分红比例提升）等核心逻辑。首次给予行业买入评级，首推新奥能源、中国燃气。适合燃气行业分析师、能源投资者、政策研究者、企业战略规划人员。

📋 核心要点(部分)

1. 2017-2020天然气需求加速CAGR14%
2. 天然气供给多元化格局完善
3. 油气改革深化燃气成本稳中有降
4. 投资建议与标的
5. 风险提示