2019年产业债分析笔记：造纸行业手册｜招商证券债券市场专题报告

报告摘要

招商证券发布2019年造纸行业债券分析手册，深度剖析存量债券规模小、主体集中度高及信用利差走阔现状。报告从成本端（废纸浆与木浆自给率不足）、供给端（产能结构性过剩、集中度提升）和需求端（包装用纸压力小、文化用纸下滑）三大维度解读行业基本面。核心数据揭示：废纸浆进口比例下降但仍较高，轻工制造信用利差自2018年一季度大幅走阔。适合债券投资者、行业研究员及固定收益从业者，助力把握造纸行业信用风险与投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 行业概况
2. 成本端分析（废纸浆、木浆）
3. 供给端分析（产能过剩、集中度）
4. 需求端分析（各纸种差异）
5. 经营基本面评价维度