奶粉行业深度研究：注册制带来历史拐点，关注贝因美+伊利股份｜2017东吴证券

报告摘要

2017年奶粉注册制实施，行业迎来历史性拐点，预计腾挪160~200亿市场空间，70%以上品牌被淘汰。本报告由东吴证券发布，深度分析注册制对奶粉行业供给侧改革、需求端二胎红利的影响，并重点推荐贝因美（有望获最多配方，业绩反转）和伊利股份（奶粉收入+10%，毛利率提升）。适合食品饮料行业投资者、奶粉企业战略规划者、券商研究员等，助您把握行业格局重塑下的投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 供给侧改革：奶粉注册制带来行业历史性拐点
2. 品牌数量的减少
3. 市场空间的测算
4. 国产VS国外品牌
5. 二胎效果体现
6. 贝因美分析
7. 伊利股份分析