十年城投债政策回望与前瞻｜中信证券2019研究报告

报告摘要

本报告由中信证券首席FICC分析师明明领衔，深度复盘2008-2018年中国城投债十年政策周期与经济变迁。核心亮点：①逐年梳理2008至2015年政策演变与城投职能变化；②揭示城投量价随政策调控的起伏规律，指出愈合周期拉长；③从债务周期视角分析城投扩张与收缩对经济周期的映射；④探讨债务化解的长期路径与风险因素。适合债券投资者、政策研究者、金融分析师及城投相关从业者，为理解当前城投市场提供历史纵深的决策参考。

📋 核心要点(部分)

1. 政策回望年代更迭
2. 2008年：初出茅庐，四万亿政策城投身负重任
3. 2009年：多管齐下，政策多方利好基建立竿见影
4. 2010年：监管元年，抓信贷控规模成为政策主题
5. 2011年：降旧控新，城投融资进入回落盘整期
6. 2012年：有保有压，稳经济扩内需城投再迎扩张机遇
7. 2013年：先紧后松，监管方向从控规模到堵暗道
8. 2014年：前松后紧，政策轮替限制城投融资扩张
9. 2015年