2019二季度宏观利率策略报告｜货币政策宽松空间与利率上行风险解析

报告摘要

本报告由爱建证券发布，聚焦2019年二季度宏观利率走势。核心判断：货币政策仍有宽松空间，但须警惕利率短期内上行风险。报告深入分析总需求疲弱背景下消费、投资、进出口三大引擎的现状，指出制造业投资利润下滑、房地产投资面临压力，基建受制于地方债务。央行大概率降准置换到期MLF，但猪肉价格短期上涨可能推升CPI，增值税下调形成对冲。流动性将保持合理充裕，但需关注政策取向变化。隐含税率处于低位，利率仍有下行空间，但股市走强和经济回暖预期带来上行风险。适合宏观策略投资者、债券交易员、金融分析师、机构投资者及研究员阅读，辅助二季度投资决策。

📋 核心要点(部分)

1. 总需求依旧疲弱，经济基本面难言改善
2. 货币政策仍有宽松空间，短期内通胀或有回升
3. 流动性继续保持合理充裕，但仍要关注货币政策取向
4. 利率仍有下行空间，警惕短期内利率上行风险