2019年医药国企改革研究报告｜天风证券：等风来？风已至！三条路径提升效率与估值

报告摘要

2019年政府工作报告加速国资国企改革，格力混改标志性事件预示春风已至。医药国企市值占行业20%但净利润仅25.3%，运营效率亟待提升。本报告深度解析国企改革三条路径：资产整合重组、股权激励、混合所有制改革，并指出医药国资拥有资源独占性（品牌、渠道）和政策优势，改革将带来效率和估值的双提升。建议关注国药系、华润系、云南白药等标的。适合医药行业投资者、分析师、政策研究者及关注国企改革的基金经理。

📋 核心要点(部分)

1. 投资逻辑
2. 国企改革提速酝酿投资良机
3. 中央国企改革进程加速
4. 三条腿走路核心是提升效率和估值
5. 医药国资盈利能力相对弱效率亟待提升长期投资机会大
6. 投资建议