2019年猪周期指标体系看年内猪价涨幅及通胀压力—华创债券数知宏观系列专题

报告摘要

2019年3月国内猪肉价格反季节性上涨，猪周期上行拐点确立，引发市场对通胀的担忧。本报告以2006年以来三次猪周期为鉴，构建短中长期指标体系，预测年内猪肉价格在乐观/中性/悲观情境下累计涨幅分别达34.64%/44.26%/55.38%，并测算CPI中枢约为2.69%（3%目标内）。报告深入分析生猪存栏锐降（同比-17.0%/-19.8%）、供需缺口及货币政策潜在转向风险，建议警惕CPI连续破3%可能引发的债市震荡。适合债券投资者、宏观经济研究员、政策分析师及基金经理参考决策。

📋 核心要点(部分)

1. 一、短中长期指标警戒，猪周期拐点确立
2. 二、生猪存栏数量不容乐观，猪价涨幅还需跟踪供需
3. 三、2019年CPI受猪肉价格影响预计上行，中枢约2.69%
4. 四、警惕猪周期引发的货币政策转向风险
5. 五、通胀上行预期叠加经济探底可能性，二季度债市或维持震荡格局