2019环保行业可转债深度梳理｜高杠杆渐远，优质环保转债值得关注

报告摘要

2019年环保行业经历PPP模式去杠杆，高杠杆模式渐远，行业进入整合期，优质环保转债价值凸显。本报告由国盛证券发布，深度梳理环保行业可转债，涵盖伟明环保、高能环境、博世科、国祯环保等核心标的。核心亮点：1）环保行业回归技术驱动，现金流改善成关键指标；2）伟明环保作为民营垃圾焚烧龙头，毛利率高，在手项目充足；3）高能环境土壤修复市占率第一，危废产能利用率提升；4）博世转债价格较低，转型环保设备与土壤修复；5）国祯环保运营资产丰富，融资改善推进项目。适合固定收益投资者、环保行业研究员、可转债交易者、投资经理、证券分析师参考。

📋 核心要点(部分)

1. 环保行业概况：高杠杆渐远，关注现金流优异企业
2. 环保行业转债：关注运营资产丰富或者现金流改善的环保企业
3. 伟明转债：民营垃圾焚烧龙头，转债有望随正股大幅上行
4. 高能转债：主营垃圾焚烧
5. 危废处置
6. 土壤修复
7. 博世转债：转型环保设备及土壤修复业务
8. 国祯环保：PPP项目包含运营资产较多