2019年利率并轨专题研究报告｜两轨并一轨深度分析｜天风证券

报告摘要

报告《两轨并一轨专题：利率并轨会带来什么？》由天风证券于2019年发布，深度剖析中国利率市场化改革核心议题。当前降低融资成本尤其是贷款利率的迫切诉求推动“两轨并一轨”，报告明确并轨方向是基准利率向市场利率靠拢，操作上可能采取差异化并轨：大企业贷款过渡至Shibor，小企业和零售贷款继续采用LPR。LPR可能锚定政策利率，并轨要求存款利率同步调整以稳定银行息差。货币政策方面，降准是降低银行负债成本最有效工具，完善利率走廊是关键。报告还分析了对商业银行利差、资产配置及债市的潜在影响，指出中国不会简单重复发达国家利率市场化导致的利差压缩。适合固定收益投资者、银行从业者、货币政策研究者及金融监管人员阅读，以把握利率并轨对市场格局的深远影响。

📋 核心要点(部分)

1. “两轨并一轨”是什么
2. 为什么当前要“两轨并一轨”
3. 贷款利率如何并轨
4. 存款利率要不要一起调整
5. 利率并轨下货币政策会如何操作