当转债触发强赎：案例分析与策略选择 | 中泰证券固收转债专题报告 2019

报告摘要

2019年初股市上涨，转债强赎案例频发，三一、常熟、东财等触发强赎，但发行人对是否执行赎回态度不一。本报告系统梳理历史强赎案例，总结触发条件与特点（牛市为主，结构性行情亦有机会）；深入剖析发行人选择不执行强赎的四种原因（如前期大量转股、过早触发、股息率高于票息、条款理解差异）；横向对比执行与不执行强赎的转债表现，发现促转股效果边际衰减，价格无统一趋势。适合固收投资者、转债交易者、券商研究员及基金经理，为强赎博弈提供决策参考。

📋 核心要点(部分)

1. 历史上的强赎：权益牛市居多，结构性行情促使弱市强赎案例的发生
2. 强赎却不执行的案例：原因众多，发行人各有考虑
3. 执行强赎对转债影响：促转股效果边际衰减，价格影响不显著
4. 市场回顾与展望