城投债投资策略报告：隐性债务规模与博弈机会分析｜兴业证券2019

报告摘要

2019年以来，镇江、南京等地争取国开行化解地方债务试点，城投债迎来博弈窗口。本报告基于2017年各省及行政级别数据，图解分析隐性债务规模与压力，划分5个债务率梯队：青海、天津等超400%高压力地区，以及上海、广东等低于100%低风险地区。核心发现：政策宽松周期持续至2020年中，拉久期不如下沉资质，但高债务压力地区可能优先化解，带来超额收益。具体推荐青海、云南、天津等省级平台，阜阳、盐城等地级市平台，以及部分区县及园区平台。适合债券投资者、信评研究员、固收基金经理及政策研究人员把握区域博弈机会。

📋 核心要点(部分)

1. 一、我国地方政府隐性债务规模与压力概览
2. 二、图解不同行政级别下各省份地方政府隐性债务及压力
3. 三、城投债投资策略