猪周期专题系列：中国进口需求推涨美国猪价，看好万洲业绩弹性｜中信建投2019

报告摘要

非洲猪瘟爆发导致中国能繁母猪存栏加速下滑，2019年2月同比降19.1%，预计年产量减少超1000万吨，中国扩大猪肉进口确定性增强。芝加哥瘦肉猪期货价格自3月5日已上涨30.63%，美国猪价受中国需求拉动进入上行通道。万洲国际旗下史密斯菲尔德作为美国最大猪肉生产商，2016-2018年在美经营利润占比约50%，生猪养殖部门利润弹性大，猪价上涨将显著增厚业绩。本报告深度分析猪周期逻辑、中美猪价联动及万洲投资机会，适合投资者、农业分析师、基金经理等参考。

📋 核心要点(部分)

1. 事件
2. 我们的分析和判断（中国生猪存栏下滑加快、猪肉进口扩大推涨美国猪价）
3. 万洲国际旗下史密斯菲尔德业务有望受益美国猪价上行