2019年白糖之巴西篇｜广发证券大宗农产品专题报告

报告摘要

巴西作为全球糖价焦点，其产量、汇率与原油价格如何驱动国际糖市？本报告深入剖析巴西白糖产业，揭示制糖比是糖产量的核心变量。受厄尔尼诺影响，19/20榨季甘蔗产量预计下降4%，制糖比有望小幅回升至38%，食糖产量预计2865万吨，出口量1921万吨。中长期看，乙醇增产政策将重塑糖醇博弈。适合农产品投资者、白糖贸易商、行业研究员、期货分析师及商品基金经理阅读，为投资决策提供数据支撑。

📋 核心要点(部分)

1. 巴西：全球糖价的焦点
2. 复盘：巴西驱动国际糖价的要素
3. 逻辑：制糖比是核心变量
4. 甘蔗生产的常量与变量
5. 收割面积持稳，增产缺乏支撑
6. 厄尔尼诺或再临，产量预期下降