保险行业寿险公司估值思辨：自由现金流折现模型分析-2017-中投证券

报告摘要

本报告由中投证券于2017年发布，针对寿险公司估值难题，创新性地提出基于“自由盈余增加值”的股权自由现金流折现模型。核心发现：中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保的PEV估值普遍高于市场实际水平，分别应为2.98、0.94、1.94、1.32倍，而实际仅为1.38、1.15、1.18、1.17倍，暗示中国险企估值偏低，未来有上升空间。报告对友邦和保诚的检验效果良好，模型测算友邦PEV为1.56倍（实际2.10倍），保诚为1.35倍（实际1.33倍）。适合保险行业分析师、投资经理、金融研究员、估值专家及对保险股感兴趣的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 寿险公司估值方法思辨
2. 从P/EV比值<1是否合理说起
3. 寿险公司估值再思考：△自由盈余是“股权自由现金流”？
4. 寿险公司“股权自由现金折现模型”估值应用
5. 模型对友邦和保诚的应用效果检验
6. 模型对中国保险公司的应用效果检验
7. 投资建议及风险提示
8. 推荐标的：中国平安/新华保险