2019航空行业研究报告｜经租进表对航空公司的影响｜国泰君安

报告摘要

2019年1月1日起，中国三大航空（国航、东航、南航）开始执行租赁新准则（IFRS16），经营租赁飞机正式进表，这一会计准则变革对航空公司的资产负债表、利润表及汇率风险敞口产生显著影响。本报告由国泰君安证券发布，深度分析经租进表对航空公司财务指标的实际影响：资产负债率小幅提升，美元负债规模明显增加，汇率敏感度放大1-1.5倍；利润表呈现“费用前置”特征，但租赁期整体成本无影响。报告明确测算三大航2019年主业利润影响偏中性，并维持航空行业“增持”评级，认为二季度高频数据将催化基本面预期改善。适合航空业分析师、投资者、航空公司财务人员、金融从业者及关注会计准则变化的专业人士阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 01 三大航经营租赁飞机进表时间
2. 02 资产负债表影响
3. 03 利润表影响
4. 04 三大航实际影响
5. 05 投资建议与评级