医药生物行业深度报告：处方外流促进药店增量提升，监管升级和资产证券化带来存量整合｜2017年东方证券

报告摘要

本报告深度剖析处方外流政策落地对药店行业的增量拉动，以及监管升级和资产证券化带来的存量整合机遇。核心观点：我国药店渠道药品销售占比仅22.5%，远低于美日60%以上；连锁药店CR10仅28.8%，而美国超90%、日本约70%，集中度提升空间巨大。增量方面，公立医院零加成和药占比控制推动处方外流，为药店带来新增量；存量方面，新版GSP、两票制等提升单体店成本，资产证券化加速龙头并购整合。报告通过财务指标分析，指出益丰药房、老百姓为成长性和盈利性俱佳的标的。适合医药行业分析师、投资机构、药店管理层及关注医药零售趋势的研究人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、行业现状：占比较小
2. 格局分散的医药零售终端
3. 二、增量变化：处方外流大势所趋，医药新零售蔚然成风
4. 三、存量变化：行业整治+龙头证券化推动行业集中度提升
5. 四、如何判断连锁药店的竞争力？
6. 投资建议
7. 风险提示