乘用车整车中报回顾：清库拖累毛利率扩产推高折旧占比-中金公司

本报告分析2019年上半年A/H股乘用车整车上市公司中报，受车市需求下滑和国六切换影响，板块景气度低，净利润降幅远超营收。清库促销拖累毛利率，降本控费及政府补贴部分对冲；自主品牌盈利大幅下滑，合资品牌分化明显，日系与豪华品牌保持10%左右净利率。资本开支扩张恰逢销量下滑，折旧占比提升摊薄利润。核心数据:净利润降幅10-240%;毛利率低位;净利率降幅2-11ppt。

本报告由中金公司发布,发布于 2019 年。

覆盖 2019 年,全文约 14。

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适合投资者、汽车行业分析师、企业高管等读者参考。

重点分析了汽车出行、中金公司等议题。