2019H1电商行业点评：人口红利殆尽，下沉市场与付费会员成新趋势-华创证券

报告摘要

2019上半年网上零售额达4.8万亿元，占社零24.7%，同比增长17.8%，成为社零增长主要驱动力。人口红利趋于尾声，下沉市场潜力巨大，618期间拼多多三线以下城市用户占比58.9%。电商平台积极转型，探索C2M模式和付费会员体系，深度挖掘用户价值。

📋 核心要点(部分)

1. 人口红利殆尽
2. 下沉市场大潜力
3. 付费会员体系