机场行业投资新维度：免税消费驱动长期成长，上海机场确定性最强

2019-09消费零售27📊 中金公司免费

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报告摘要

机场投资逻辑从资本开支周期转向流量变现，免税业务利润占比超70%（2019E）。中国免税海外消费回流空间广阔，2018年海外/境内消费比达4.5倍。上海机场客流确定性最高，国际旅客人均免税销售额领先，目标价90元，2019E PE 27.5x。

机场投资逻辑从资本开支周期转向流量变现，免税业务利润占比超70%（2019E）。中国免税海外消费回流空间广阔，2018年海外/境内消费比达4.5倍。上海机场客流确定性最高，国际旅客人均免税销售额领先，目标价90元，2019E PE 27.5x。核心数据:0.43次;2.71次;4.5倍。

本报告由中金公司发布,发布于 2019 年。

覆盖 2019 年,全文约 27。

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适合投资者、分析师、机场行业研究人员等读者参考。

重点分析了消费零售、投资新维度、机场等议题。