方正固收流动性专题一：穿越2013~2017，从商业银行资产负债表看金融杠杆变化

报告摘要

本报告由方正证券固收首席分析师汤雅文撰写，深入剖析2013年至2017年商业银行资产负债表变动，揭示金融杠杆的演变路径。从2013年‘非标’同业链条到2017年‘同业存单-同业理财-委外’链条，详细解读资产端与负债端的关键科目变化，包括买入返售、应收款项类投资、应付债券等。报告还分析了银监会8大监管文件对同业业务和去杠杆的影响，并通过压力测试指出部分股份行、城商行和农商行的同业负债占比超标风险。适合债券投资者、银行从业者、金融监管研究人员及宏观经济学家阅读，帮助理解去杠杆背景下的债市前景。

📋 核心要点(部分)

1. 商业银行资产负债表科目再解读
2. 2013和2017年商业银行资产负债表变动对比
3. 近期商业银行监管政策旨在同业收缩与去杠杆
4. 去杠杆带来银行缩表对债券负面冲击高峰或已过去