医美产业景气度高企，纵横拆解价值链-2019天风证券行业深度报告

报告摘要

2014-2018年我国医美行业复合增长23.6%，2017年项目数全球第二。非手术类医美收入CAGR约25.7%，占比从38%升至41%。上游玻尿酸毛利率达90%，线上平台获客成本下降90%。预计2021年中国成全球最大医美市场，规模超9000亿元。

📋 核心要点(部分)

1. 横向拆解后起之秀跃升医美大国
2. 纵向延伸高门槛带来上游高毛利