2017印尼烟草行业报告｜销量下滑3%，HM Sampoerna与Gudang Garam评级分析

报告摘要

2017年7月，汇丰银行发布印尼烟草行业报告，指出Philip Morris下调2017年印尼卷烟销量预期至下降3%（此前为1-2%）。1H2017行业销量同比下降8.8%，2Q2017下降11.8%，主因斋月季节性影响、税收驱动的零售价格上涨及公用事业价格上升抑制消费。HM Sampoerna销量1H2017下降10.2%，市场份额流失60bps，主要受手卷丁香烟（SKT）向机制丁香烟（SKM）长期转移及Marlboro白烟被SKM蚕食影响。报告维持HM Sampoerna持有评级（目标价IDR3,900）和Gudang Garam减持评级（目标价IDR54,000）。适合烟草行业分析师、投资者、消费品研究员、东南亚市场关注者。

📋 核心要点(部分)

1. PM发布印尼烟草运营数据
2. 销量指引下调
3. HM Sampoerna市场份额流失
4. 评级与目标价不变
5. 覆盖公司估值表